当前经济与政策思考：化债指向增量政策启动托底

报告摘要 从部分经济数据来看，内需延续偏弱运行 第一，物价数据上，10 月 PPI 与 CPI 环比续降，耐用消费品环比跌幅扩大； 第二，外贸数据上，上年基数推升出口同比增速，进口环比回落指向内需波动； 分析师：杨畅 执业证书编号：S0740519090004 Email：yangchang@zts.com.cn 相关报告 化债指向增量政策启动 第一，存量安排 4 万亿+增量 6 万亿限额，是近年来力度最大的化债举措； 第二，通过置换，有利于降低地方政府债务的利息成本； 第三，根据预算法第三十五条的表述，可以认为本轮操作的主体仍是地方政府； 第四，本次化债的背景，是前期经济偏弱运行对地方产生的压力； 第五，9 月 26 日中央政治局会议和 10 月 29 日省部级主要领导干部学习班，相关表 述均对经济工作提出明确要求； 第六，在此背景下，后续经济运行如果出现偏弱状况，政策措施存在加力托底的可能 性； 第七，具体操作层面也存在储备，存在"中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空 间"相关表述。 1、《内需修复，分化加大》2024-11-03 2 、《 工 业 企 业 利 润 的 裂 口 》 2024-10-28 ...