十一月可转债量化月报：低估动量偏债增强策略净值达到新高

证券研究报告 | 金融工程 gszqdatemark 2024 11 11 年 月 日 量化点评报告 低估动量偏债增强策略净值达到新高——十一月可转债量化月报 十月起小盘股继续震荡向上，转债 YTM 下降显著，转债未来预期收益受 到压缩，但当前转债估值仍处低位，具有配置性价比。 小盘股快速反弹，转债 YTM 有所下降但估值仍低。当前转债市场： 1）价格水平类择时指标：信用债 YTM 与转债 YTM 差值。当 YTM 差值较 低时，说明近期权益市场承压，绝大部分转债已经跌成了偏债转债，权益 所引起风险有限。当前 YTM 差值位于 2018 年起 48.22%分位数，相对于 上个月显著恢复，转债市场已由"低价区间"进入"中等价格"区间。 2）期权估值类择时指标：CCBA 定价偏离度。期权估值与权益走势相关程 度高，因此当转债期权估值极低时，预期未来会获得转债估值与正股同时 反弹的"戴维斯双击"的收益。当前CCBA定价偏离度位于2018年起2.47% 分位数，仍然处于低位，可以体现出当前转债市场情绪与需求仍然较弱， 转债处于高性价比区间。 小盘股快速反弹，转债未来预期收益压缩，资金流入转债 ETF 的速度开 始放缓 ...