国君研究|2024 三季报总结(四)

01、医药：板块分化,把握创新与复苏主线 02、建材：度过至暗时刻，挖掘龙头潜力 03、机械：遵循三大机械投资逻辑、关注三季报业绩筑底回升子行业 【医药】板块分化，把握创新与复苏主线 证书编号: S0880514030001 · 丹 医药首席分析师 CXO/API板块：Q3经营趋势好转，Q4有望进一步延续。2024Q1-Q3，海外投融资持续好转，国内投融资有所 承压，CXO扣除大订单基数常规业务恢复增长，新签/在手订单趋势好转，多肽细分赛道维持高景气，Q4业绩有 望进一步环比改善。API除部分公司受到汇兑影响外，整体季度营收利润增速改善，盈利能力触底回升。维生素、 抗生素等细分品类表现较好，兽药品种价格逐步触底向上修复，行业去库周期整体接近尾声。 药品板块：创新产品放量&降本增效驱动增长。@化学制药得益于创新药高速放量、费用管控等因素利润加速增 长。②生物制药收入整体平稳，胰岛素板块因集采续约价格差异，短期业绩分化显著。国内 Biotech在重磅创新 药产品强劲销售增长、费用增速放缓的共同带动下，盈亏平衡点渐近。③中药受2023年社会和渠道库存高基数以 及三同、四同等政策影响短期承压，后续仍需关注集采政策、个 ...