10月金融数据：M1增速拐点基本确认

宏观专题研究 10 月金融数据: M1 增速拐点基本确认 核心观点 2024年 10月金融教据中,信货、社融偏弱走势符合预期,有效信贷需求需要等待政 策作用于实体经济的滞后效果显现,但 M1、M2 增速超预期大幅反弹,存款结构 中,财政存款大幅同比少增、企业居民存款同比少减,说明财政资金的按付使用(尤 其是年内前期已发未用资金)开始在金融数据中体现。M1 数据代表实体经济短期活 力，10 月表现一是与财政相关，二是消费以旧换新量加"双十一"提前的带动，展 塑后续走势,预计财政的支撑具备持续性,MI 增速拐点基本确认,虽然明年１月春 节错月可能再有季节性低点,但2月后将继续渐进修复。 M1 增速与权益市场相关度高,预计该数据将继续提拔市场信心,政策组合拳有塑继 续改善市场风险偏好,A 股港股有望共振走强,未来需关注国内宏观调控政策扩围加 码和海外地缘形势变化对我国基本面的影响。固收方面,预计短期 10 年期国债收益 率总体呈现震荡走势,长端利率较难出现上行风险,信用债估值方面有望渐进修复。 □ 10月信貸新增 5000 亿元,仍然偏弱 10 月人民币货款增加 5000亿元（与我们的预测值 4000 亿元较为相近 ...