中国水务：优化发展策略，降低资本开支

中国水务（855 HK） | 2024 年 11 月 12 日 香港股市 | 公用事业 | 供水 中国水务（855 HK） 优化发展策略，降低资本开支 暂停分拆上市后调整策略，注重强化运营管理 静默期前我们进行调研，了解到公司因应 9 月宣布暂停分拆自来水及管道直饮水业务上 市计划，调整了发展策略，由快速新增项目转变为强化现有运营管理，以降低资本开 支。是次策略调整将主要导致自来水及管道直饮水两项业务的非现金流建设收入贡献下 跌。我们预计公司建设收入占总收入比例将由 FY24 的 45.5%分别下跌至 FY25-27 的 42.0%、41.2%、39.8%。 自来水调价流程持续 另一方面，自来水调价流程持续。FY24 公司共有四个项目获得上调价格，其中两个为湖 北汉川及湖南怀化的自来水项目，合共投运产能 6.5 万吨/日。公司早前表示超过 20 个自 来水项目已启动调价申请，有待政府审查，约占公司自来水项目总产能的三分之一。我 们注意到 6 月至今部份地区已经发布价格调整征求意见公示或举行听证会，例如江西铅 山县(www.jxyanshan.gov.cn/ysxfgw/gggs/202406/2cb4f37f ...