电气设备行业：暖风起，锂电产业蓄势中

证券研究报告|行业点评 2024/11/13 投资评级 看好 电气设备行业 暖风起，锂电产业蓄势中 五矿证券研究所 新能源行业 分析师：张鹏 登记编码：S0950523070001 邮箱：zhangpeng1@wkzq.com.cn Contents 目录 01 历史的回溯 02 相似的韵脚 03 需求的故事 04 风险提示 历史的回溯 01 珍惜有限 创造无限 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 正极产业 负极 电解液 隔膜 结构件 电池 -200 -100 0 100 200 300 400 500 600 700 800 亿元 产业链 宁德时代 图表1：产业链公司"在手现金-短期负债" 图表2：锂电产业链季度净利率的变化 资料来源：wind、五矿证券研究所 备注：统计的为重点上市公司情况 资料来源：wind、五矿证券研究所 备注：统计的为重点上市公司情况 • 2019-2020年周期底部，产业渗透率处于早期阶段，"在手现金-短期负债"在19Q3开始转正。 • 盈利的低点出现在18Q4和19Q4。 上轮周期底部：供给侧在2019年陆续出清，需求依赖于2020年平价周期的拐点 ...