榨菜行业发展复盘&展望

华福证券 证券研究报告|行业专题研究 调味发酵品Ⅱ 行业评级 强于大市（首次评级） 2024年11月13日 | --- | --- | --- | |-------|-------|-------------------------| | | | | | | | 榨菜行业发展复盘 & 展望 | | | | | 请务必阅读报告末页的重要声明 华福证券 榨菜行业投资要点 p 投资要点/投资价值： Ø 榨菜产业链发展成熟，需求端持续结构升级，供给端一超多强的格局稳定 • 榨菜作为一种以青菜头为原料的佐餐调味食品，主要用于下饭、就馒头等场景，主销于流通KA商超等C端渠道 • 相较其他酱腌菜，榨菜品类供需端发展成熟；尤其包装榨菜近年呈品牌化、精品化、集中化趋势 • 榨菜需求总量趋稳，近年包装化、品牌化发展带动行业量价齐增，且以价值增长为主； 15-23年榨菜销售量/均价CAGR分别约1.9%/3.6% • 供给端：榨菜生产集中，竞争格局稳定；且近年市场份额持续向头部企业集中，如涪陵榨菜市占率从2008年21.28%→19年36.41%，同期CR5从 46.15%→72.24% • 龙头综合优势遥遥领先：产区成本优势、渠 ...