有色金属脉动跟踪：废钨产业效益显著，再生业务薄利待解

证券研究报告 | 行业周报 [Table_Main] 有色金属脉动跟踪：废钨产业效益显 著，再生业务薄利待解 报告要点 本周专题探讨：废钨产业效益显著，再生业务薄利待解 专题要点：全球钨原料供应中再生钨占比约为 35%，对钨资源供需基本面有 重要影响，还有发挥钨产业控制、缓解钨矿过度消耗的作用。再生钨的产业 效益显著，但钨回收再生的业务效益与之并不匹配，这是因为废钨价格随行 就市，企业的采购成本占比在 70%-90%之间。金属回收业务薄利化是普遍情 况。从精废价格看，废钨磨削料（折吨 APT）占 APT 价格约 80%；废钨刀 片（折吨碳化钨）占碳化钨粉价格约 90%。 我们认为，金属回收产业主要围绕两个关键问题："产业如何提高废旧金属 回收率"以及"企业如何提高回收再生的业务效益"，问题彼此相互关联。 根据中国钨业协会，2023 年中国废旧钨资源二次回收利用量约 2 万吨，占钨 消费的 34.5%（回收投入率），低于欧美先进水平 50%。影响金属回收率的 直接和间接因素众多，同时我们认为，企业保有长期稳定的经济效益，是钨 回收率能够不断提升的基础。而企业提升业务效益的可控因素是自身的回收 渠道与再生技术，通 ...