10月金融数据分析：货币政策的新目标、新效果、新环境

宏观研究/宏观点评 证 券 研 究 报 告 宏 观 研 究 宏 观 点 评 货币政策的新目标、新效果、新环境 ——10 月金融数据分析 ◼ 核心观点 我们认为，下一阶段国内货币政策可以从三个方面进行观察：一是从 政策目标来看，推动价格温和回升已成为货币政策重要考量，可观察 PPI 转正、CPI 修复的持续性等。二是从政策效果来看，已经能观察到 股指、货币供应量等指标的变化，但信贷、房地产价格等仍在筑底。 三是从全球环境来看，美联储 11 月再一次降息，但美国国债收益率与 美元指数再次反弹至高位，人民币汇率稳定压力仍未解除。 一、当前货币政策坚持支持性立场，逆周期调节力度加大，促进价格 回升仍然是货币政策重要考量。9 月 24 日国新办新闻发布会提出货币 政策的五个考量：支持中国经济的稳定增长；推动价格的温和回升； 兼顾支持实体经济增长和银行业自身健康性；保持人民币汇率在合理 均衡水平上基本稳定；支持积极财政政策更好发力见效。11 月 5 日的 《国务院关于金融工作情况的报告》提出下一阶段"坚持支持性货币 政策立场，加大货币政策调控强度，提高货币政策调控精准性，有效 落实存量政策，加力推动增量政策落地见效"。1 ...