东兴证券：东兴晨报-20241114

东 兴 晨 报 东兴晨报 P1 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 分析师推荐 【东兴金属及金属新材料】西部矿业（601168.SH）：持续优化的多金属采选 冶一体化西部龙头（II）-冶炼及多元板块拆分梳理（20241113） 投资要点： 铜冶炼产能受益于项目技改升级而逐步提高,。公司旗下青海铜业与西部铜材 负责铜冶炼的生产运营。2024 年西部铜材实施节能环保升级改造项目，采用 大极板和永久阴极的电解生产工艺，增加 10 万吨阴极铜年产能，实现铜电解 提质降耗及环保节能升级。预计 2024 年末，公司将形成电解铜产能 30 万吨/ 年（青海铜业与西部铜材各 15 万吨）。2019-2023 年期间，公司电解铜产量 CAGR 为 6.8%，由 2019 年的 14.04 万吨升至 2023 年的 18. 3 万吨。我们预计 2024 年公司或生产电解铜 21.79 万吨，同比增长 19.1%。 多金属改造项目助力铅锌冶炼产能升级。西豫金属与青海湘和分别负责铅与 锌的冶炼生产运营。2024 年，西豫金属开展环保升级及多金属综合循环利用 改造项目，计划于 9 月末试生产，投产后将形成电铅 20 万吨/年、金锭 ...