柳工：深度报告：纵横多元驰骋内外，混改变革焕然一新

公司深度报告 · 机械行业 E券 CGS 纵横多元驰骋内外,混改变革焕然 柳工（000528.SZ）深度报告 核心观点 工程机械龙头厂商,盈利能力显著改善。公司是老牌工程机械厂商,实控人 为广西国资委,主要产品为包括装载机、挖掘机等在内的土石方机械,23年 收入占比58%。除此之外公司还同步拥有起重机、矿机、农机、高机、叉车、 预应力机械等产品,是全球为数不多能提供全系列产品、全面解决方案的企业。 随着在电装和挖掘机销售上的持续突破,23年在行业重点企业收入合计同比 下滑 1.12%基础上,公司实现了 4%的营收逆势增长,24Q1-3 营收增速进一 步达到 8.25%。利润方面, 23 年/24Q1-3 毛利率同比增加 4.0/2.66pct 至 20.82%/23.48%,归母净利润同比增加 45%/59.8%至 8.68/13.21 亿元,归母 净利率同比增加 0.89/2.63pct 至 3.15%/5.78%。 ● 行业内需景气度持续提升,海外空间依旧广阔。(1)国内:10月挖机内销 同比+21.6%,1-10 月挖机累计内销同比+9.8%,增速环比+1.2pct。小松数据 显示 10 月中国小松挖机 ...