大类资产最新观点：美元升值斜率或放缓，国际大宗或迎来支撑？

证券研究报告 2024年11月17日 美元升值斜率或放缓，国际大宗或迎来支撑？ ——大类资产最新观点 胡国鹏(证券分析师) 陈艺鑫(联系人) S0350521080003 S0350122080060 hugp@ghzq.com.cn chenyx03@ghzq.com.cn 核心观点 n 1、长期来看，我们认为铜、铝和原油等国际定价大宗商品持续下跌的空间相对有限，美国经济软着陆/不着陆和中国稳增长政 策持续加码为其提供支撑。 n 2、汇率方面，美元兑人民币再次逼近7.3，央行等监管机构"预期管理"的动机或提升。 n 3、黑色方面，地产开工端需求的疲弱，巴西和澳洲雨季即将到来，螺纹钢和铁矿石或维持震荡偏弱。 n 4、美股方面，特朗普交易促使美元升值，减税预期或持续利好美股；A股方面，美联储货币政策由鸽转鹰，我国央行货币宽 松空间相对有限，A股短期或有所回调，长期取决于财政和产业的增量政策。 n 5、贵金属方面，我们预计黄金短期对美联储转鹰反应过度，长期金价或仍受益于美国二次通胀预期，本轮金价调整或迎来长 期建仓买点。 n 风险提示：房地产等宏观经济政策显著收紧，经济失速下行，通胀超预期上行，中美摩擦加剧，产业 ...