腾讯控股：游戏回暖，观察广告及支付边际变化

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 11 19 年 月 日 腾讯控股（00700.HK） 游戏回暖，观察广告及支付边际变化 腾讯发布 2024Q3 财季业绩。腾讯 2024Q3 录得收入 1672 亿元，同比增 长 8%。从业务构成角度，本季公司游戏/社交网络/金融科技及企业服务/ 广告四大业务条线收入各达 518/309/531/300 亿人民币，同比增长 13%/4%/2%/17%。 公司本季经调整归母净利约 598 亿元，同比增长 33%，大幅超过彭博一 致预期的 544 亿元。其中两个非经营性因素影响较大：1）本季公司录得 分占联营公司及合营公司盈利 60 亿元、较去年同期 21 亿元有大幅提升； 2）本季所得税开支对应的有效税率约 14%，较去年同期的 23%有大幅下 降，主要是由于去年同期预提所得税拨备的高基数影响。 游戏处于强势产品周期。2024Q3 公司国内游戏收入同增 14%至人民币 373 亿元，主要受益于《无畏契约》、《王者荣耀》、《和平精英》及《DNF 手游》等游戏驱动。2024Q3 公司国际游戏收入为 145 亿元，同比增长 9%， 主要受益于《PUBG ...