他山之石系列：中美运营商研究与思考

他山之石系列 中美运营商研究与思考 西南证券研究发展中心 通信研究团队 2024年11月 www.swsc.com.cn 核心要点 1 我国运营商盈利能力有望提升，出海市场潜力广阔。我国三大运营商的毛利率和净利率与海外主要运营商相比稍显不足，主要受限于 国内电信市场的激烈竞争和较高的资本支出。同时，我国运营商的国际化步伐相对保守，海外营收占比较低。未来随着"一带一路" 建设推进以及5G解决方案出海能力的提升，我国运营商出海业务展现出较大的扩展潜力，随着我国运营商的全球扩展和技术创新上 的投入，有望进一步增强其国际竞争力和市场影响力。 我国运营商基建进展领跑全球。中国三大运营商自2019年以来不断加大基站建设力度，中国移动的5G基站数量从2019年的5万个增 长到2023年的194万个，而中国电信与中国联通的基站数量从4万个增加至121万个。2023年全球5G基站部署总量超过517万个，其 中中国基站数为337.7万个，占全球总数65.3%。我国整体建设速度和质量均表现优异，有力推动了国内5G网络的广泛覆盖和技术升 2 级，为数字经济的发展奠定了坚实基础。 全球电信运营商的商业模式正在经历重要转型。以中国移动、 ...