腾讯控股：24Q3季报点评：Q3广告超预期，预期游戏收入增速持续提升

升 Q3 广告超预期，预期游戏收入增速持续提 ——腾讯控股（0700.HK）24Q3 季报点评 核心观点 ⚫ 24Q3 公司营业收入为 1671.93 亿（yoy+8%, qoq+4%）。毛利率为 53% （yoy+4pp, qoq-0.2pp）。24Q3 归母净利润（IFRS）为 532.3 亿(yoy+47%, qoq+12%)；归母净利润（Non-IFRS）为 598.13 亿(yoy+33%, qoq+4%)。 ⚫ 24Q3 增值服务收入 826.95 亿(yoy+9%, qoq+5%)。其中，国际市场游戏收入为 145 亿（yoy+9%），得益于《PUBG MOBILE》等游戏的强劲表现；本土市场游戏 收入 373 亿(yoy+14%)，主要系《无畏契约》、《王者荣耀》、《和平精英》及 《地下城与勇士：起源》等游戏驱动。24Q4 我们预期游戏增速持续增长：1）23Q4 游戏低基数；2）境外收入确认周期更长。我们预期游戏增速提升甚至有望延续至 25Q1。1）24Q1 国内游戏低基数；2）25Q1 有《DNF》新春版本拉升用户活跃叠 加《三角洲行动》新增战役模式及海外版本。3）境外流水递延将持续确收。社 ...