九阳股份：三季度业绩承压，期待后续修复

核心观点 事件：公司公告 2024 年三季报，2024 年前三季度公司实现营收 61.82 亿元，同比下 降 8.84%，实现归母净利润 0.98 亿元，同比下降 73.02%。单三季度公司实现营收 17.95 亿元，同比下降 27.12%，实现归母净利润-0.77 亿元，同比转负。 ⚫ 内销需求疲软、外销高基数下增速承压。三季度公司实现营收 17.95 亿元，同比下 降 27%，拆分地区来看：①当前中国厨小电市场仍处于低景气度时期，根据奥维云 网的统计数据，2024 年前三季度中国厨小电整体零售额同比下降 4.6%、单三季度 同比下降 2.7%，在行业需求疲软的背景下预计公司内销收入有所下降。②外销方 面，考虑到海外补库进入尾声且去年同期基数相对较高，预计公司三季度外销业务 承压。此外，公司近期上调全年关联交易金额约 184 万美元至 2.31 亿美元， 调整 后较去年实际发生金额下降 20.5%；同时公司新增向关联方提供研发服务关联交 易，预计发生金额为 2400 万元。 ⚫ 费用率增加，三季度盈利水平同比下降。2024 年三季度公司实现毛利率 21.85%， 同比下降 0.6pct，推测主要系行业竞争加 ...