2025年医疗器械年度策略：国内预期改善、海外需求扩大

| --- | --- | --- | |-------|-------|--------------| | | | | | | | 证券研究报告 | 器械：国内预期改善、海外需求扩大 1）从全球看，我们认为近年来医疗器械颠覆式创新匮乏，中国企业迭代创新追赶，依托于工程师红利、产业链成本优势、强大的本土市场等 ，高端设备、IVD等出海快速增长。 2）从供需看，我们认为内需：器械行业稳健增长，整体保持10%左右增长。政策鼓励下设备以旧换新将恢复增长，老龄化加速催化下，手术 类/耗材增长最为稳健且存在部分加速增长可能。 从政策周期来看，我们认为医疗设备处于此轮政策周期底部，政策鼓励下设备以旧换新将带来预期改善，此外，耗材大品种集采基本完成， 集采影响减弱且预期稳定。 国外：国际化继续扩大且高端升级。除了设备、低值耗材国际化比较成功外（部分公司海外收入占比40%或以上），IVD（化学发光等）国 际化将会迎来突破（占比超过40%），家用器械、高值耗材亦取得进展（占比超过20%），我们认为高端影像、化学发光、基因测序等领域 龙头企业海外占比有望提升15pct。 相关标的：（招采预期改善设备）迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜 ...