金山软件：游戏带动业绩超预期，关注游戏及WPS海外增长潜力

交银国际研究 财务模型更新 收盘价 港元29.20 目标价潜在涨幅 港元33.00↑+13.0% 互联网 2024 年 11 月 20 日 金山软件 (3888 HK) 游戏带动业绩超预期，关注游戏及 WPS 海外增长潜力 金山软件（3888 HK）2024 年 3 季度游戏高速增长拉动收入及调整后运营利润 同比增 42%/168%，大幅超我们/市场预期。WPS C 端维持稳健增长，B 端 SaaS 转型影响逐步减弱。我们相应上调 2024 年全年收入及利润预测，将估值切换 至 2025 年，基于游戏业务利润扩张及金山云估值提升，上调目标价至 33 港元 （原为 30 港元），维持买入。 3 季度业绩超预期。总收入同比增 42%至 29.2 亿元（人民币，下同），主 要因游戏收入增长超预期。调整后运营利润同/环比增 168%/37%至 12.0 亿 元，对应运营利润率为 41%，同/环比大幅提升 19/6 个百分点。 游戏及其他业务收入同/环比显著增长（78%/33%），受益于《剑网 3 无 界》/10 月新资料片推出促进《剑网 3》用户回流和流水增长，以及手游 运营优化带来增量贡献。WPS 同比增 10%， ...