唯品会：业绩符合预期，回购力度加大

财务模型更新 | 互联网行业 浦银国际研究 浦银国际 财务模型更新 唯品会 （VIPS.US） 唯品会（VIPS.US）：业绩符合预期， 回购力度加大 业绩符合预期，回购力度加大：公司 3Q24 收入人民币 207 亿元，同 比下降 9.2%，符合我们预期及公司先前指引，主要受行业需求疲软 影响。毛利率持续改善至 24.0%，调整后净利率为 6.3%。3Q24 公司 完成了 2.75 亿美元回购，同时批准了新的 10 亿美元回购计划。公司 表示计划将 2025 年调整后净利润的 75%以上用于回购或派息，致力 于提升长期股东回报。 SVIP 稳步增长，四季度指引保持谨慎：3Q24 公司产品收入同比下降 10%，GMV 为 401 亿元，同比下降约 6%，其中服装品类 GMV 略有下 降，标品 GMV 降幅加大，主要由于行业价格竞争加剧；订单量同比 下降 9%至 1.64 亿，活跃买家数同比下降 6%至 3960 万。活跃 SVIP 会 员数持续保持双位数增长，同比增长 11%，贡献线上消费的 49%。由 于今年双十一提前且周期拉长，公司10月取得不错表现，全周期GMV 同比增长超过 20%。但考虑到去年寒潮期 ...