银行行业：高息定存将迎集中到期，如何看待当前存款的几个关键问题

银行行业 行业研究 | 深度报告 高息定存将迎集中到期，如何看待当前存 款的几个关键问题 核心观点 ⚫ 存款增速经历"大起大落"，24Q3 以来增速修复的持续性尚待观察。21Q3-23Q1 超额储蓄现象推动存款增速持续攀升，此后存款增速趋势性回落，受贷款派生存款 放缓、监管政策以及居民资产配置行为变化的共同影响。今年 7-9 月存款增速有所 修复，如何看待其持续性？我们认为可以观察到积极因素，但尚有一定不确定性： 1）7 月以来新增存款结构偏弱，非银存款持续大幅同比高增有难度，一是股市再现 极致行情可能较难，二是银行同业负债成本若有所压降，也可能冲击非银存款。2） 企业存款的走势更多依赖于贷款，以及财政存款的转化。年内看，财政存款的转化 确定性更强。 3）居民存款的走势存在不确定性，需关注资本市场的变化，以及 2022 年左右新增的三年定存在 2025 年到期重定价过程中存款的稳定性。 ⚫ 存款利率受自律机制约束，并已建立市场化调整机制。2015 年 10 月起，央行放开 对人民币存款利率上限的行政管制，由自律机制形成自律约定上限，并逐步指导建 立了存款利率市场化调整机制。现行监管体制下，存款利率实际上分为存 ...