携程集团-S：国内旺季经营优异，国际业务蓄力成长

证券研究报告 | 2024年11月21日 携程集团-S（09961.HK） 优于大市 国内旺季经营优异，国际业务蓄力成长 2024 年三季度经调净利润增长 22%，好于彭博一致预期。2024Q3 公司收入 158.7 亿元/+15.5%，超彭博预期（同比+13.9%）；Non-GAAP 归母净利润 59.6 亿元/+21.8%，经调整 EBITDA 为 56.8 亿元/+22.9%，好于彭博预期（分别为 -2.5%、+14.4%）。旅游旺季收入增速在高基数上环比依然改善，平台龙头 优势凸显；Q3 经调整 EBITDA 率同比+2.1pct，好于彭博预期，主要系经调销 售费率低基数上同比仅增加 1pct，营销效率良好且固定费用杠杆持续显现。 国内酒店份额持续扩张，出境游旺季体现更多超额修复，国际业务高速增长。 2024Q3 住宿预订收入 68.0 亿元/+22%，交通票务收入 56.5 亿元/+5%，旅游 度假收入 15.6 亿元/+17%，商旅管理收入 6.6 亿元/+11%，其他收入 12.3 亿 元/+41%。我们分析：1）国内业务旺季份额进一步扩张，预计四季度收入增 速环比改善。三季度酒店增速环比提速， ...