网易-S：移动游戏运营稳健，暴雪回归推动端游增长

(NTES.O)/网易 [Table_Contacts] [Table_Page] 季报点评|软件与服务 证券研究报告 [Table_Title] 【广发传媒&海外】网易(NTES.O)/ 网易-S(09999.HK) 移动游戏运营稳健，暴雪回归推动端游增长 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 公司披露 24Q3 业绩：24Q3 营业收入 262.1 亿元，YoY/QoQ-4%/+3%， Q3 毛利率同减 0.09pct 至 62.9%；销售费用 38.05 亿元，环比增加 8.66%，同比增加 6.67%，销售费用率为 14.52%；管理费用 11.00 亿 元，管理费用率为4.20%；研发费用44.24亿元，研发费用率为16.88%。 24Q3 GAAP 归母净利润 65.38 亿元，Non-GAAP 归母净利润 74.99 亿元，Non-GAAP 归母净利率为 28.61%。 ⚫ 暴雪回归推动端游增长，手游下滑主要受同期高基数影响。24Q3 游戏 及相关增值服务收入 208.64 亿元，同减 4.2%，其中在线游戏收入为 201.96 亿元，同减 1.04%，手游收入占比 70.8%，为 1 ...