小鹏汽车-W：新车型加速交付量上扬，带动毛利率稳步上行

浦银国际研究 浦银国际 公司研究 小鹏汽车 （ XPEV.US/9868.HK） 公司研究 | 新能源汽车行业 小鹏汽车（XPEV.US/9868.HK）：新车型加速 交付量上扬，带动毛利率稳步上行 我们重申小鹏汽车的"买入"评级。我们上调小鹏汽车（XPEV.US）目 标价至 15.2 美元，潜在升幅 22%；上调小鹏汽车-W（9868.HK）目标 价至 59.3 港元，潜在升幅 18%。 强产品周期正式开启，重申小鹏"买入"评级：小鹏汽车预计今年 11 月汽车交付量将达到 3 万辆，再次验证强产品周期逻辑。由于 M03 和 P7+优异的订单表现，公司将携带大量订单进入 2025 年一季度，为明 年的汽车销量增长奠定基础。展望明年，小鹏将借助 4 款新平台车型 持续推动汽车销量增长。我们上调小鹏 2024 年、2025 年汽车销量预 测至 18.8 万台、40.0 万台。而且，新平台车型的毛利率将持续推动小 鹏整体毛利率的上行。小鹏当前估值 1.4x 市销率，结合 P7+的智驾表 现和 AI 投入，我们认为估值具备吸引力。 汽车毛利率持续改善：公司今年三季度汽车毛利率为 8.6%，同、环比 持续改善，实现连续 ...