东吴证券：晨会纪要-20241122

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2024-11-22 [Table_Tag] 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 2025 年度展望之白宫新政：更高的赤字，更多的未知 特朗普 2.0 聚焦关税、移民、外交、经济四大政策，我们预计特朗普政策 执行落地的先后顺序为移民>停战>减税>关税。综合特朗普 2.0 时代的政 策主张与节奏，我们预计美国将在财政上面临更高的赤字，在经济上面临 更多的未知。 固收金工 [Table_FixedGain] 固收点评 20241121：特殊再融资专项债发行潮来临，当前各省市隐债规 模存量几何？ 截至 2024 年 11 月 21 日，区域隐债存量规模较大的省份包括浙江、江 苏、四川，剩余隐债规模均超过 1.7 万亿元，构成化债压力第一梯队。 化 债压力的第二梯队主要包括河南、湖南、陕西、山东等中部省份以及广 西、贵州等重点高风险区域，剩余隐债规模介于 4000 亿元至 1 万亿元之 间。 其余经济体量相对较小的省市化债压力总体可控，构成第三梯队， 如福建、河北、山西等地，且不乏宁夏、青海、天津、云南等重点高风险 区域，剩余隐债规模在 4000 亿 ...