2025年度光伏设备行业策略报告：新技术推进利好龙头设备商，关注国内政策边际变化+装备出海

证券研究报告 2025年度光伏设备行业策略报告： 新技术推进利好龙头设备商， 关注国内政策边际变化+装备出海 首席证券分析师：周尔双 执业证书编号：S0600515110002 zhouersh@dwzq.com.cn 13915521100 证券分析师：李文意 执业证书编号：S0600524080005 liwenyi@dwzq.com.cn 18867136239 2024年11月22日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 供给、需求及技术因素共振，光伏设备具备成长和周期双重属性 ⚫ 2024年以来由于供需问题恶化、主链公司开始出现不同程度的亏损，行业进入下行期，但我们认为，头部光伏设备商的商 业模式优于主链公司，能够抵抗风险，持续受益技术迭代逻辑。从光伏下游装机量和行业名义产能来看供需矛盾突出， 2024年预计全球新增光伏装机490GW，同增21%，但硅片/电池片/组件名义产能均达到800-1000GW，主链公司竞争恶化、 出现大额亏损，行业进入下行期，但我们认为光伏设备商的商业模式最优，一方面各头部设备商市占率均为70-80%，具 备一定话语权，能够及时调整收款模式，保证设备发货时收回成本，风险控制能力 ...