百润股份：威士忌创世之作，新意十足

公司点评 · 食品饮料行业 威士忌创世之作,新意十足 核心观点 事件:根据嵊州蒸馏厂官方公众号发布,1) 嵊州首次上市发布了其威士忌品 牌和产品,包括"嵊州"品牌的一款单一麦芽威士忌(ABV 46%,700ml/瓶), 和"百利得"品牌的一款调和威士忌(ABV 46%, 700ml/瓶),两款产品官 方售价均为人民币 399元。两款产品共限量发售 2 万瓶,在线下限定渠道发 售。2)未来两个品牌旗下的流通产品系列将从2025Q1起陆续发布,并以多 样化的组合形式呈现。 ● 创新点一:双品牌发布,搭建清晰业务框架。我们此前预期的是公司以"嵘 州"品牌推出几款以特色桶型风味(例如黄酒桶、蒙古栋桶)为代表的单桶威 士忌产品。实际上,公司上市发布了两个品牌,这一点颇具新意。"嵘州"和 "百利得"两个品牌分别做单一麦芽威士忌和调和威士忌,我们理解下来,其 意义在于:1)从一开始就把单一麦芽威士忌和调和威士忌这两种有所差异的 业务条线框架搭建起来。我们预计单一麦芽威士忌未来会持续向品质方向纵深 推进,未来可以年份等元素作升级,同时以特色桶型风味赋予其差异化;调和 威士忌未来会向产品风味多样化方面充分延展、组合,产品矩阵构 ...