天平的倾斜

2 0 2 4 / 1 1 / 1 5 作者：贾瑞斌 联系人：田洲恺 从业资格证号：F3041932 从业资格证号：F03134743 交易咨询证号：Z0015195 邮箱：tianzhoukai@zjtfqh.com 联系方式：jiaruibin@zjtfqh.com 我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 审核：肖兰兰 交易咨询证号：Z0013951 本周观点 ◼ 美元大幅走强，带动有色金属回调，因锌自身供应矛盾较强，调整幅度较小。外盘近月持仓集中度下降，远月持仓和升贴水走强。绝对价格偏强， 月差和比值承压。 ◼ 基本面上，炼厂复产缓慢，锌锭月产维持低位，供应端恢复空间仍极其有限，且需求端未见明显起色。供应的矛盾或已大部分计提，基于偏弱的终 端需求和累库预期，沪锌估值中枢或有下移趋势，当前需注意驱动反转的拐点。 ◼ 策略上，伦锌升贴水走强，人民币汇率承压，11月累库预期较强，比值和月差继续上行空间有限，可考虑择机止盈。 月度平衡 本期平衡表调整内容 分项/时间 2024/11 2024/6 2024/7 2024/8 2024/9 2024/10 2024/12 2025/1 2025/2 2025/3 2 ...