抗衰产业链之美护专题（上）

华福证券 证券研究报告|策略专题 产业经济 2024年11月22日 抗衰产业链之美护专题（上） 证券分析师： 赵月 执业证书编号：S0210524050016 请务必阅读报告末页的重要声明 华福证券 投资要点 Ø 全球美妆个护行业概览 • 全球美妆个护市场规模波动增长，疫情后经济复苏增速强劲。分品类，护肤品为当前市场份额最大的品类。分地区行业 市场集中度较高，美国和中国是全球最大的美妆个护市场，占全球份额较高。 Ø 地区细分 Ø 中国 • 市场规模：中国市场规模逐渐反弹，但未完全恢复至疫情前水平。 • 分品牌：国产品牌在Top10中较少，跨国品牌占据主要市场份额。 • 分渠道：线上渠道增长迅猛，成为主要销售渠道。 • 新增长点：人口老龄化趋势加重和新中产阶级人群增加，预计美妆个护需求增加。 Ø 德国 • 市场规模：德国市场规模总体波动增长。 • 分渠道：线下渠道为销售主要渠道，线上渠道为小众品牌提供机遇。 • 分品牌：市场集中度较低，男士品牌进入Top10品牌。 • 新增长点：随着消费者对化妆品成分和效果的关注度不断提高，预计天然化妆品未来持续增长。 Ø 风险提示：宏观经济下行、国际贸易关税变化、产品意外事件 ...