贝壳-W：强α持续兑现，β修复后未来可期

来源：公司年报、国金证券研究所 业绩简评 2024 年 11 月 22 日，公司发布 2024 年第三季度业绩：实现营收 225.85 亿元，同比+26.8%；净利润 11.68 亿元，同比-0.2%；经调 整净利润 17.82 亿元，同比-17.5%。 经营分析 三季度营收上升，成本上升幅度更大。24Q3 公司营收同比+26.8%， 而营业成本同比+35.0%，毛利率同比下降 4.7pct 至 22.7%。成本 上升主因：①链家门店及经纪人数量增加；②改善经纪人福利， 推行固定薪酬制；③随着业务规模扩大，外部分佣、家装家居、 房屋租赁成本上升。 一二手房交易规模实现增长，新房货币化率上升明显。24Q3 公司 新房及存量房的交易规模均实现同比增长，跑赢大市。存量房 GTV 为 4778 亿元，同比+8.8%；存量房收入 62 亿元，同比-1.4%；存 量房货币化率 1.30%，而去年同期为 1.44%。新房 GTV 为 2276 亿 元，同比 18.4%；新房收入 77 亿元，同比+30.9%；新房货币化率 3.39%，而去年同期为 3.07%。 三翼业务持续高增，占比进一步提升。公司积极推进"一体三翼" 战 ...