基础化工：化工，机会生生不息，静待上行机遇

增持（维持） 证券研究报告 | 行业点评 gszqdatemark 2024 11 24 年 月 日 基础化工 化工，机会生生不息，静待上行机遇 新化工拥有生生不息的投资机会。我们在《复盘十四年启示：化工的四种 投资范式》中提出：化工是整个市场中稀缺的产业链足够长、下游应用足 够广的板块。当下，整个化工板块已经囊括了 563 只标的，是诞生机会的 沃土（2020 年以来化工已经诞生了二十只"十倍股"）。我们复盘了化工 过去十四年的代表性机会，总结出景气周期、赛道成长、放量成长、价值 红利四种投资风格，分别对应价、估值、量、分红四个关键因子，可划分 于四个象限，形成一套独特的框架体系。 景气周期：周而复始，机会的摇篮，这是当下的机会。景气周期风格的特 点是在产品景气上行阶段，标的预期盈利可呈现出非线性增长。年初至今， 化工景气周期机会不断涌现，诞生了正丹股份（最大涨幅 1196%）、浙江 医药等令市场印象深刻的投资机会。我们发现，TMA、制冷剂、维生素以 及染料这些曾经出现过高价格弹性的化工品，基本都满足下游成本不敏 感、需求刚性难替代、寡头格局以及供需出现"事件性变化"四涨要素。 就今年而言，化工景气周期的主 ...