小鹏汽车：2024三季度业绩点评报告：毛利率持续爬坡，看好车型周期与智能化同步兑现

2024 年 11 月 24 日 公司研究 毛利率持续爬坡，看好车型周期与智能化同步兑现 ——小鹏汽车（XPEV.N）2024 三季度业绩点评报告 要点 买入（维持） 3Q24 业绩符合预期：3Q24 小鹏汽车总收入同比+18.4%/环比+24.5%至 101.0 亿元，毛利率同比+18.0pcts/环比+1.3pcts 至 15.3%，Non-GAAP 归母净亏损 同比-45.1%/环比+25.5%至 15.3 亿元，总体表现符合预期。 3Q24 毛利率持续修复，爬坡前景向好：1）汽车收入同环比+12.1%/+29.0%至 88.0 亿元（ASP 同环比-3.6%/-16.3%至 18.9 万元，交付量同比+16%/环比+54% 至 4.7 万辆），汽车业务毛利率同比+14.7pcts/环比+2.2pcts 至 8.6%。2）服务 与其他业务收入同环比+91%/+1%至 13.1 亿元，与大众合作的逐步兑现带动服 务与其他业务毛利率同环比+24.0pcts/+5.9pcts 至 60.1%（3Q24 与大众合作 EEA 架构开始部分计提）。3）R&D 费用率同比+0.9pcts/环比-1.9pcts 至 1 ...