金属及金属新材料行业：金价的韧性或超预期

[Table_Title] 金属及金属新材料行业 金价的韧性或超预期 [Table_Summary] 核心观点： 基本金属：需求预期筑底，预计基本金属价格震荡。美联储年内降息预 期继续下降，静待美国总统交接；国内财政政策逐步落地，支撑内需底 部回升，工业金属供给较弱，电解铝成本高企，预计工业金属价格震 荡，关注 2025 年铜 TC 长协结果。建议关注：洛阳钼业（A+H）、西 部矿业、金诚信、中国铝业（A+H）、云铝股份、天山铝业等。 钢铁：供需回升，钢价小幅下跌，盈利率继续回落，关注稳经济增量政 策。供给端，高炉开工环比回升，钢厂盈利率回落，铁水供给约束明显。 需求端，需求短期修复，关注宏观增量政策落地情况。成本端，预计盈 利率转弱有望压制原料采购需求。价利方面，供需格局短期平稳，预计 短期钢价震荡为主。关注稳经济政策落地显效，建议关注：宝钢股份、 华菱钢铁、久立特材、甬金股份等。 贵金属：避险属性推升金价，黄金资配需求有望持续提升。本周美国初 请失业金人数略低于预期，属于阶段性正常波动。据 CME（11 月 23 日），市场预期美联储 12 月继续降息 25BP 的概率（52.7%）继续下 降。美国大幅提 ...