兖煤澳大利亚：站在需求反弹的风口上

兖煤澳大利亚（3668 HK）| 2024 年 11 月 25 日 兖煤澳大利亚（3668 HK） 站在需求反弹的风口上 成功布局海外的国企煤矿商。首次覆盖，给予"买入" 兖煤澳大利亚是一家注册地及运营矿山皆位于澳大利亚的中国国企煤矿商，生产动力煤 及冶金煤分别供应发电和钢铁行业。近年中国与澳大利亚加强贸易合作，公司扩大出口 至中国的中长期商机不可忽视。我们对兖煤澳大利亚定下 40.00 港元目标价，对应 21.6% 上升空间及 8.5 倍 FY25 市盈率。我们首次覆盖，给予"买入"评级。 动力煤价格料获支持 2023 年初起动力煤价格大幅回落并寻低，近月纽卡斯尔动力煤现货价在 140-150 美元水 平波动。我们认为目前动力煤价格可获支持，主因：(一)全球地缘冲突风险依然持续； (二)中国火电发电量持续增长；(三)近年中国台湾及其他亚洲地区火电发电量稳定。 冶金煤价格跟随钢铁市场前景 2021 年下半年起中国粗钢产量同比增长放缓后，冶金煤价格也跟随其后自当年高位下 跌。虽然如此，近月中央推出不同支持房地产市场，预计可带来中长期成效，并最终助 力改善中国钢铁市场及间接支持冶金煤价格。 预计 FY26 盈利反 ...