2018年复盘与2025年展望：“加关税”如何影响我国出口

证券研究报告·宏观报告·宏观深度报告 宏观深度报告 20241126 "加关税"如何影响我国出口——2018 年复 盘与 2025 年展望 2024 年 11 月 26 日 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 特朗普 1.0 时期的"加关税"节奏及影响：关税是特朗普 2.0 政策框架 中的重要一环。复盘 2017-2018 年特朗普第一任期，援引现有特定贸易 条款对全部或特定主体征收特别关税是总统行使其关税权力最主要的 途径。从开展调查到关税政策初步落地，历时约半年，节奏相对较快。 第一轮中美贸易摩擦期间，美对华进口的平均税率从 3.2%最高达到 21%，加税影响范围最高至进口规模的三分之二。 ◼ 加征关税如何影响"抢出口"：其一，关税产品清单宣布到落地的窗口 期内我国企业有明显的"抢出口"现象，且越临近落地期"抢出口"行 为越明显；其二，加关税后"抢出口"的强度对关税税率的敏感度相对 不高，主要取决于清单中产品对美国进口而言的依赖度，且从产品大类 来看具有高附加值的电子设备、运输设备以及光学仪器等产品"抢出口" 行为更明显；其三，关税清单中涉及产品的份额可能会存在永久性的流 失，截止 ...