东吴证券：晨会纪要-20241127

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2024-11-27 [Table_Tag] 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观深度报告 20241126："加关税"如何影响我国出口——2018 年复盘 与 2025 年展望 极端情形下加关税或拖累我国明年 GDP 增速 1.2%：在极端情形下，假定 特朗普政府在上台后即刻宣布将关税全面加至 60%，则预计将导致明年 我国对美出口下滑 37.8%，对应我国出口增速下滑 5.5%，对美国出口的 下滑预计将拖累我国明年 GDP 约 1.2%。但值得注意的是，在不同的假设 以及不同的加关税路径下，IMF 与 PIIE 等机构测算的结果具有较大差异， 其背后原因在于关税政策涉及主体众多，变数是最大的，需多加留意特朗 普在关税政策上制造预期差的可能性，具体可见我们此前的报告《更高的 赤字，更多的未知——#2025 年度展望（一）：白宫新政》。 固收金工 [Table_FixedGain] 2025 信用债年度策略 — 存量时代，相机抉择 信用债进入"存量时代" 城投债板块：中短端、高评级或仍为机构投资 者在 2025 年震荡行情中的优选，投资者 ...