周大福：短期销售仍有下降，期待后续公司盈利能力改善

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 11 27 年 月 日 周大福（01929.HK） 短期销售仍有下降，期待后续公司盈利能力改善 公司 FY2025H1 营收同比下降 20%，归母净利润同比下降 44.4%。公司披露 FY2025H1 年报，由于消费环境波动公司营收同比下降 20%至 394.08 亿港元，受 益于产品结构优化以及金价上行，毛利率提升 6.5pcts 至 31.4%，经营利润率同比 提升 4pcts 至 17.2%，综合考虑黄金借贷公允价值变动的影响后，归母净利润同 比下降 44.4%至 25.3 亿港元，整体表现同公司此前披露的业绩预告相一致。公司 派发中期股息 0.2 港元/股，派息率 78.9%，同时公司发布公告拟采用不超过 20 亿港元用于回购公司股票。 内地：FY2025H1 内地营收下降 18.8%，聚焦单店运营，产品力提升。FY2025H1 内地营收同比下降 18.8%至330.31 亿港元，其中零售/批发渠道营收同比-21.9%/- 16.4%。 ➢ 渠道端：FY2025H1 呈现净关店态势，聚焦单店运营。截止期末公司于中国 内地拥有 6968 ...