工业企业利润点评（2024.10）：营收改善幅度弱于利润，价格或是主要拖累

营收改善幅度弱于利润，价格或是主要拖累 事件点评 工业企业利润点评（2024.10） 投资要点 风险提示：消费投资内需改善幅度弱于预期风险。 分析师 秦泰 SAC 执业证书编号：S0910523080002 qintai@huajinsc.cn 报告联系人 周欣然 zhouxinran@huajinsc.cn 10 月工业企业利润同比跌幅受费用压降和投资收益拉动而明显收窄；尽管消费显 著回升带动营收改善，但 PPI 跌幅再度加深大幅限制了改善幅度。10 月工业企业 利润累计同比-4.3%，尽管单月同比跌幅骄傲 9 月大幅收窄 17.1 个百分点至 -10.0%，但仍处于深度下跌区间，凸显三点结构性特征：1）尽管 10 月消费在本 轮财政加码补贴的拉动下有明显改善，但企业营收受 PPI 跌幅再度扩大的拖累而改 善幅度相对有限，10 月工业企业营收同比仅小幅回升 0.2 个百分点至 0.2%。2） 10 月 LPR 下调 25BP 带动企业费用大幅下行，1-10 月累计费用率较 9 月大幅下行 0.04 个百分点至 8.42%，营业费用由此前连续两个月深度拖累利润增速大幅逆转 为拉动 2.6 个百分点；此外，自 ...