中际联合：首次覆盖报告：深耕高空作业设备，助力风电行业便捷安全，高盈利与高成长兼备

2024 年 11 月 25 日 中际联合（605305.SH） 制造业/专用设备 市场数据 时间 2024/11/25 收盘价(元)： 27.97 一年最低/最高(元)： 20.39/47.25 总股本(亿股)： 2.13 总市值(亿元)： 59.44 流通股本(亿股)： 2.13 流通市值(亿元)： 59.44 近 3 月换手率： 139.64% 深耕高空作业设备，助力风电行业便捷安全，高盈利与高成长兼备 ——中际联合首次覆盖报告 公司深度 自上而下把握风电产业链投资机会，大型化趋势及主机厂价格战双重因素带 来全产业链不同程度"价值通缩"，全产业链不同阶段的投资机会在各产业 链环节（特别是零部件）"降本赛跑"中孕育而生。以陆风为例，尽管 2020~2023 年陆风装机量整体呈现上升状态，CAGR≈12.39%，但其机组年均招标价格 （不含塔筒）从 2020 年 3,750 元/KW 下降至 2023 年 1,635 元/KW，估算国 内陆风主机产值从 2020 年 1,896 亿元下滑至 2023 年 1,173 亿元，CAGR≈ -14.79%。单 MW 主机与零部件均出现一定程度上的产值"通缩"，背后 ...