2024年1-10月工业企业盈利数据的背后：工业利润负增寻底，高技术支撑引领

证券研究报告 | 宏观专题研究 | 中国宏观 宏观专题研究 报告日期：2024 年 11 月 27 日 工业利润负增寻底，高技术支撑引领 ——2024 年 1-10 月工业企业盈利数据的背后 核心观点 2024 年 10 月工业企业利润当月降幅收窄，10 月份规模以上工业企业利润同比下降 10.0%，降幅较 9 月份大幅收窄 17.1 个百分点，1-10 月规上工业企业利润增速累计同 比负增寻底。在价格下行、有效需求不足、成本高位、高基数的多重压力中，加力有 效需求仍是破局关键。从结构上看，高技术行业对工业企业利润有一定支撑引领作用， 增速大幅高于规上工业总体水平。 我们认为，随着存量政策及一揽子增量政策协同发力，或有望充分化解各类风险，风 险偏好的回升或快于以企业利润为代表的经济基本面回升。短期 A 股与港股或受益于 流动性宽松，风格更偏向于小盘成长，科技股估值改善的弹性或相对较大。固定收益 领域，短期来看，预计 10 年期国债收益率总体维持震荡，长端利率较难出现上行风 险，信用债估值有望渐进修复，我们继续提示短久期下沉资质的配置方向。 ❑ 多重压力工业利润承压，当月降幅有所收窄 2024 年 1-10 月 ...