宏观点评：特朗普关税“首枪”对准中加墨，影响几何？

证券研究报告 | 宏观研究 gszqdatemark 2024 11 27 年 月 日 宏观点评 特朗普关税"首枪"对准中加墨，影响几何？ 事件：11 月 25 日，特朗普在社交媒体上表示，将在上任第一天签署行政令，对墨 西哥和加拿大的所有产品加征 25%关税，并将对中国产品额外加征 10%的关税。 核心结论：特朗普关税 2.0，"首枪"对准中国、加拿大、墨西哥，可能主要基于 两方面考虑：一是获得 2026 年《美墨墨加定》重新谈判的的主权 ；二是限制中国 出口。同时，此举也预示：2025 年特朗普对中国进一步加征关税概率更大、时点 可能更为提前，且更加注新生产地溯源。测算发现："对华 10%+对加、墨 25%" 的关税加征，预计拖累我国出口约 2.0 个百分点（1.5+0.5 个百分点），我国 GDP 和人民币汇率也将进一步承压。落地到行业，受冲击偏大的可能有三大类：一是对 华加征 10%的关税，计算机、家用电器、电子、纺织服饰、石油化工等对墨出口 可能下降较多；二是对加、墨加征 25%的关税，通过中转方式出口墨国较多的行 业可能受限，包括汽车、电力设备、机械设备、基础化工等；三是前期集中在墨西 哥投资设厂 ...