金属及金属新材料行业2025年投资策略：库存周期续航，黄金续创新高

[Table_Gr ade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-11-27 [Table_Page] 投资策略报告|有色金属 证券研究报告 [Table_Title] 金属及金属新材料行业 2025 年投 资策略 库存周期续航，黄金续创新高 [Table_Summary] 核心观点： 基本金属：期待海内外需求共振。铜：铜精矿紧张趋势不变，预计随国 内以旧换新等一揽子需求增量政策出台，海外降息，全球补库动力仍 存，铜精矿供需紧平衡，待中美宏观环境改善带来铜价上行动力。铝： 预计整体全球用铝需求仍改善，铝价具备上涨空间。铝土矿、氧化铝供 给增长，氧化铝利润逐步转移至电解铝。关注：中国宏桥（H）、中国 铝业（A、H）、天山铝业、洛阳钼业（A+H）、西部矿业、神火股份等。 钢铁：供需修复、成本回落，25 年钢材价利有望止跌回稳。普钢：供 需格局修复、成本回落，25 年价利有望止跌回稳，建议关注：宝钢股 份、华菱钢铁等。特钢：预计 25 年制造业升级、能源结构转型、装备 建设升级继续推动能源特钢、航空航天特钢需求增长。建议关注：久立 特材、甬金股份、中信特钢等。 贵金属：降息周期+抗通胀属性，金价有望 ...