环保行业专题研究：化债政策加码，环保板块修复弹性强劲

增持（维持） 环保 化债政策加码，环保板块修复弹性强劲 12 万亿化债新政落地，助力地方政府债务风险缓释。2024 年 11 月 8 日， 人大会议正式审议通过了新一轮大规模化债方案，提出" 6+4+2"三大举 措：1）增加 6 万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，一次报批， 分三年实施，2）从 2024 年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券 中安排 8000 亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐 性债务 4 万亿元，上述政策合计直接增加地方化债资源 10 万亿元；3） 2029 年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务 2 万亿元，仍按原合同偿 还。上述三项政策协同发力，2028 年之前，地方需消化的隐性债务总额从 14.3 万亿元大幅降至 2.3 万亿元，化债压力大大减轻。 环保行业多依赖政府支出，应收账款拖欠严重。1）环保行业多依赖政府 支付，PPP 模式占主导地位：环保企业主要业务为提供水处理、生活垃圾 收转运及处理、废气治理等基本民生领域服务，较多依赖于政府财政支付， 且通常需要大量的资金投入。随着政府面临环境保护和基础设施建设的双 重压力，PPP 模式被引入环保领域。据智研瞻 ...