房地产行业下行对城投企业信用风险影响研究——河南篇

房地产行业下行对城投企业信用风险影响研究－河南篇 联合资信 公用评级一部 |喻宙宏|符蓉 www.lhratings.com 研究报告 1 报告概要 在各种因素叠加之下房地产行业自 2021 年起步入下行通道。2023 年以来，多项房地产调控 政策落地，除部分一线城市和热点城市土地市场出现阶段性回暖外，大部分省市土地出让金 仍保持下降趋势，政府财政收入持续承压。虽然央行及各地政府持续出台宽松政策阶段性提 振了房地产市场需求，但尚未从根本上扭转房地产行业下行趋势，持续性的需求端信心修复 预计仍需一定时间。 2023 年以来，河南省大部分地级市土地出让金规模持续下滑；2024 年上半年，洛阳市、许 昌市、开封市、鹤壁市和郑州市等土地依赖度相对偏高区域的土地出让金规模下滑趋势扩大， 上述区域财政受到房地产行业下行的影响相对较大。 房地产行业下行会通过拖累区域财力及挤占城投企业资金等多个路径对城投企业现金流产 生影响，进而导致城投企业短期流动性压力加大。2023 年以来，河南省大部分地级市城投企 业拿地金额有所减小，但拿地金额占区域土地出让金的比重有所上升，大部分地级市城投企 业托底拿地的力度仍然较高，对区域内城投企 ...