中化化肥：高股息分红央企，布局“生物+”战略享受景气修复

让 江 证券研究报告 中化化肥（0297.HK） 买入-A(首次) 高股息分红央企，布局"生物+"战略享受景气修复 2024 年 11 月 29 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 公司发布《截至二零二四年九月三十日止九个月之主要营运数据》公告， 2024 年前三季度，公司实现营业额约 182.10 亿元，净利润约 12.87 亿元，净 利润同比增加约 3%，主要系公司持续推进"生物+"战略转型，以科技创新 为驱动，提升生物肥料研产销一体化运营效率，带动销量与毛利水平稳步增 长，实现增量创效。 事件点评 高股息分红央企，聚焦差异化、盈利水平提升趋势明显。21-23 年三年 间公司累计现金分红 10.07 亿元，2023 年现金分红比例高达 50%。以我们预 测的公司 24-26 年的归母净利润为基数。假设公司现金分红比例为 50%，则 24-26 年每股分红分别 0.083/ 0.096/ 0.098 元，股息率（以 11 月 28 日收盘价 及人民币兑港币汇率 1.0735 计算）分别为 8.28%/ 9.65%/ 9.86%。公司持续聚 焦差异化产品、产业提质增效、巩固战略合作、加强优势 ...