南山智尚：超高纤维+锦纶双轮驱动，新材料业务再迈征程

盈利预测： [Table_Title] 南山智尚（300918.SZ） 超高纤维+锦纶双轮驱动，新材料业务再迈征程 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 公司是国内精纺呢绒领军企业，近年来新型功能性化纤产品发展迅速。 根据公司财报，2021 年以来，公司打造毛纺服装与新材料"双链协同" 发展体系，建设 3600 吨超高分子量聚乙烯纤维项目和年产 8 万吨高 性能差别化锦纶长丝项目。 ⚫ 传统主业：毛纺/服装一体化布局，营收有望稳健增长，盈利能力有望 稳中有升。根据公司财报，（1）公司拥有完善的毛纺织服饰产业链， 一体化协作优势显著，公司传统主业（精纺呢绒/服装）的营收有望稳 健增长，技改项目和产品结构优化助力下，盈利能力有望稳中有升。 （2）公司传统主业出口美国占比较小，受贸易摩擦风险影响较小。 ⚫ 超高纤维业务：政策利好下游需求，盈利水平有望提升。据公司财报， 截至 2024H1，超高纤维项目 3600 吨已全面投入运营，应用领域持续 拓宽；超高纤维出口政策明朗化、《军队装备保障条例》等政策发布助 力销售。此外伴随超高项目二期产能逐渐释放，以及裕龙石化项目落地 有望进一步降低成本，公司超高业务盈利 ...