名创优品：海外靓丽、国内同店略承压，期待4Q旺季&IP提振盈利表现

25.00 33.00 41.00 49.00 57.00 65.00 73.00 成交金额 名创优品 恒生指数 名创优品 (09896.HK) 买入(维持评级) 港股公司点评 证券研究报告 业绩简评 11 月 29 日公司披露 24Q3 财报，24Q1-3 营收 122.8 亿元（+22.8%）, 调整后净利 19.28 亿元(+13.7%);其中 24Q3 营收 45.2 亿元 (+19.3%)，调整后净利 6.86 亿元(+6.9%)。24Q3 国内/海外实现营 收 27.1/18.1 亿元（同比+9%/+40%）。 经营分析 国内：高线城市延续快速展店，受客流影响同店有所波动：1)国内 名创: 24Q3/Q1-3 营收 24.4/70.3 亿元（+5.7%/+12.3%），截至 9 月底门店数 4250 家（YTD+324 家），其中一/二线门店新增+41/+154 家；Q1-3 同店销售中个位数下滑（平均客单价/客单量+0.2%/-中 个位数），主因受低线城市线下客流影响，IP 引流下预计高线城市 影响较小。2）TOP TOY：24Q3/Q1-3 营收 2.7/7 亿元（+49.8%/+43%）， ...