钢铁行业周报：库存降幅扩大

增持（维持） 钢铁 库存降幅扩大 行情回顾（11.25-11.29）： 中信钢铁指数报收 1,550.77 点，上涨 1.45%，跑赢沪深 300 指数 0.14pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 21 位。 重点领域分析： 投资策略：本周市场开始企稳回升，商品市场变化不大，黑色系商品在窄幅区间震 荡。国家统计局公布 11 月份制造业 PMI 为 50.3%，较上月上升 0.2 个百分点。八 月份发债速度加快，广义财政支出提速。财政执行加快后，经济恢复斜率加大。反 映到钢铁领域，家电和汽车的以旧换新措施对板材需求明显提振，板材企业订单 饱满。同时出口上或出于对未来贸易环境恶化的担忧，出现抢出口情况。配合目前 低库存状态，钢材价格易涨难跌。对于后期市场我们依然保持乐观，九月底增量政 策陆续出台，虽然不是直接刺激，而是采用间接刺激的方式，速度较以往偏慢，但 是更为持续。进入工业化成熟期，全社会固定资产投资时代逐步远去，转型期后我 们期待更多对消费方面的支持措施，将资本过剩的年代的居民储蓄转化为消费。 一旦钢铁供给端有所举措，需求、产能、库存三周期会形成共振加快行业回归的进 程。目前行业部分公司处于价值低 ...