铜行业周报：线缆企业本周开工率+4pct，2025年2月空调、冰箱排产同比+32%、+49%

2024 年 12 月 1 日 行业研究 线缆企业本周开工率+4pct，2025 年 2 月空调、冰箱排产同比+32%、+49% ——铜行业周报（20241125-20241129） 本周小结：需求维持高景气，看好后续铜价上行。截至 2024 年 11 月 29 日，SHFE 铜价 73830 元/吨，环比上周+0.1%；LME 铜价 9015 美元/吨，环比上周+0.5%。 （1）宏观：特朗普交易进入尾声，美元回落，铜价逐步回归基本面定价。（2） 供需：电解铜产量增速放缓逐步兑现（9 月全球铜精矿产量增速回落）；本周线 缆企业开工率大幅回升、国内铜社库延续下降，2025 年 2 月空调、冰箱排产持 续高增长。我们认为后续宏观因素将减弱，供需基本面将支持铜价上行。 供给：精废价差维持低位。（1）铜矿：2024 年 9 月中国铜精矿产量为 14.7 万 吨，环比+1.6%，同比+4.5%；9 月全球铜精矿产量为 192.5 万吨，同比+2.3%。 （2）废铜：截至 11 月 29 日，精废价差为 855 元/吨，环比+24 元/吨，远低于 2013-2023 年平均值 1194 元/吨。 冶炼：本周 TC 环比 ...