天士力2024年三季报业绩点评：核心品种短期承压，华润三九赋能在望

核心品种短期承压，华润三九赋能在望 证 券 研 究 报 告 ——天士力 2024 年三季报业绩点评 公 司 研 究 公 司 点 评 ◼ 事件描述 公司发布 2024 年三季度报告, 业绩短期承压：2024 年前三季度收入 约 64.63 亿元，同比下降 1.66%，其中医药工业同比增长 2.18%，医药 商业同比下降 25.36%；归母净利润约 8.42 亿元，同比下降 18.41%， 主要系公司持有的金融资产公允价值变动损失高于上年同期及部分产 品降价毛利下降所致；扣非归母净利润约 9.82 亿元，同比下降 6.78%。 前三季度公司毛利率、归母净利率、扣非归母净利率分别为 66.8%、 13.0%、15.2%，分别同比下降 0.05 个百分点、2.68 个百分点、0.84 个 百分点。24Q3 毛利率、归母净利率、扣非归母净利率分别为 65.4%、 8.6%、11.8%，同比下降 2.78 个百分点、6.32 个百分点、4.8 个百分点。 ◼ 核心观点 心脑血管业务稳健增长：据公司财报，心脑血管为收入占比最高的业 务，2024 年前三季度收入约 42.4 亿元，同比增长 3.54%；抗肿瘤收入 约 1.6 ...