美团-W：美团点评报告：利润超预期，Q4外卖单量承压

| --- | --- | |--------------------------------|-----------------------------------------| | 美团 -W(03690) | 报告日期： 2024 年 12 月 2 日 | | 利润超预期， Q4 外卖单量承压 | | 投资要点 24Q3，美团实现营收 935.8 亿（YoY +22.4%），高于一致预期 1.7%，主要因为 核心本地商业收入超预期。Non-IFRS 下净利润 128.3 亿（YoY +124.0%），超一 致性预期 10.1%，Non-IFRS 利润率 13.7%（YoY +6.2pct，QoQ -2.8pct），利润 超预期主因经营杠杆和外卖 OPM 超预期，新业务减亏超预期。我们测算，公司 24/25/26 年实现收入 3369/3898/4469 亿元，Non-IFRS 利润 417/539/673 亿元，对 应当前股价 PE 为 22.9/17.7/14.2 元，维持"买入"评级。 核心本地商业：外卖 OPM 超预期，酒旅 GTV 承压 TR 提升 24Q3 核心本地商业实现营收 693.7 亿 ...